Românii au împrumutat statul cu aproape 1,3 miliarde de lei în octombrie prin titlurile Fidelis

De ce preferă românii titlurile în euro pe termen lung?

Românii au mobilizat o sumă impresionantă de aproximativ 1,3 miliarde de lei pentru a susține statul prin achiziția de obligațiuni Fidelis, o campanie de subscriere care s-a încheiat vineri, pe data de 9 octombrie. Datele finale ale acestei emisiuni relevă o participare robustă, cu comenzi care au totalizat 311,03 milioane de lei și 184,72 milioane de euro. Pentru a standardiza valorile, utilizând cursul BNR de 5,3414 lei pentru un euro, tranșa denumită în moneda europeană echivalează cu circa 986,7 milioane de lei. Astfel, volumul total al subscrierilor atinge pragul de aproximativ 1,298 miliarde de lei.

Impozitul pe câștiguri bursiere: 3%, 6% sau 16% în funcție de durată și brokerSelfPay primește licența de instituție de plăți de la BNRDoar 3 din 10 români știu că asigurarea locuinței închiriate acoperie daunele cauzate de chiriașiCreditele de consum în România la nivel record: 5,5 mld. lei în iulie 2026

Întreaga ofertă a generat un număr total de 14.503 ordine de subscriere, conform informațiilor publicate pe platforma fidelis. ro. Dintre toate categoriile disponibile, cea care a stârnit cel mai mare interes a fost tranșa exprimată în euro, cu maturitate în anul 2036 și o rată a dobânzii anuale stabilită la 6,60%.

Această secțiune specifică a atragut 116,81 milioane de euro, fiind solicitată prin 5.520 de ordine individuale.

În segmentul denominat în lei, obligațiunile cu o durată de zece ani ofereau un randament superior, de 7,75%, însă volumul atras a fost de 69,34 milioane de lei.

Portofoliul de titluri pus la dispoziția investitorilor a inclus, de asemenea, variante în lei cu maturități de doi și patru ani, precum și obligațiuni în euro cu expirare în trei ani.

Motivația din spatele preferinței pentru titlurile în euro pe termen lung este multifacetată. Rezultatele indică o dorință clară de a economisi în moneda europeană, deși acest factor nu explică singur decizia fiecărui participant. Rata de 6,60% reprezintă un nivel atractiv pentru o emisiune în euro, iar aspectul fiscal joacă un rol crucial, deoarece atât veniturile generate din dobânzi, cât și plusul de capital realizat prin titlurile Fidelis sunt scutite de impozitare pentru persoanele fizice.

Un alt element determinant îl constituie moneda în care investitorii anticipatează să-și efectueze cheltuielile viitoare.

Pentru cei care dețin deja rezerve în euro sau care prevăd plăți în această valută, alegerea unei emisiuni în euro minimizează riscul asociat depreciării leului, protejând astfel puterea de cumpărare a economiilor la momentul retragerii fondurilor.

Deși acest argument oferă o explicație plauzibilă pentru cererea mare, ea nu poate fi generalizată exclusiv pe baza numărului de subscrieri.

Analiza comparativă a randamentelor pe zece ani – 6,60% pentru euro față de 7,75% pentru lei – evidențiază faptul că, deși dobânda în moneda națională este numeric superioară, evaluarea nu se poate limita strict la procentele afișate. Dinamica cursului valutar poate altera valoarea exprimată în euro a sumelor încasate dintr-o investiție inițială în lei, în timp ce obligațiunea denumită în euro asigură plata cupoanelor și rambursarea capitalului în euro.

Ce se întâmplă dacă un investitor alocă 10 mii de euro?

Pentru a ilustra concret potențialul financiar, considerăm un scenar în care un investitor alocă 10.000 de euro în titlurile cu scadență în 2036. Suma respectivă permite achiziționarea a 100 de obligațiuni, fiecare având o valoare nominală de 100 de euro.

Cu o dobândă anuală de 6,60%, investitorul va încasa 660 de euro pe an.

Dacă titlurile sunt păstrate până la maturizarea lor în 2036 și statul onorează obligațiile sale, totalul cupoanelor acumulate în deceniu va fi de 6.600 de euro, la care se adaugă returnarea integrală a capitalului nominal de 10.000 de euro.

Este important de menționat că acest calcul nu ia în considerare efectul compus al reinvestirii cupoanelor primite.

Detaliile privind scadența și rata dobânzii sunt specificate în oferta publicată de Bursa de Valori București. Deși dobânda se achită anual, mecanismul investiției diferă fundamental de un depozit bancar, care poate fi lichidat oricând la o valoare stabilă.

Titlurile Fidelis pot fi tranzacționate înainte de scadență pe piața secundară a bursei, însă prețul va fi cel determinat de oferta și cererea din acel moment.

În cazul în care cursul pieței a scăzut, investitorul ar putea încasa mai puțin decât valoarea nominală a titlurilor, chiar dacă a beneficiat de cupoane intermediare.

Prin urmare, randamentul de 6,60% anual descrie exact dobânda pentru deținători care păstrează titlurile până la scadență, fără a garanta același rezultat în cazul unei vânzări anticipate.

Compararea cu produsele bancare necesită o analiză a randamentelor nete, după deducerea taxelor și comisioanelor, pe orizonturi temporale identice. Deși dobânda Fidelis de 6,60% este neimpozabilă, ofertele băncilor pot implica alte condiții de scadență sau costuri. În plus, incertitudinea legată de prețul de vânzare anticipat pe bursă trebuie luată în calcul. Pentru un investitor care poate lăsa fondurile nemișcate până în 2036 și dorește un flux anual constant de venituri în euro, această emisiune oferă o rată fixă și avantaje fiscale semnificative.

În schimb, pentru cei care ar putea avea nevoie de lichidități mai devreme, riscul de a vinde într-un moment nefavorabil de piață reprezintă o variabilă critică care trebuie evaluată înainte de angajarea fondurilor.

Lista titlurilor la Bursa de Valori București este programată pentru data de 15 octombrie, moment de la care acestea vor deveni tranzactionabile pe piața secundară.