Pilonul 2: cum se investesc lunar 2 miliarde de lei din contribuțiile a 4,6 milioane de angajați

Care sunt contribuțiile?

Salariații din România au devenit, fără să-și dea seama, cei mai mari investitori locali. Aproximativ 4,6 milioane de angajați direcționează lunar 2 miliarde de lei către fondurile din Pilonul II.

Acești bani nu stau inactivi; sunt imediat transformați în active financiare variate.

În proporție de două treimi, fondurile se alocă titlurilor de stat, iar 30% se investește pe piața bursieră, generând un flux constant de lichidități în economia națională.

Ce spune președintele APAPR?

Cristian Pascu, președintele Asociației pentru Pensiile Administrate Privat din România (APAPR), a debutat în noul format editorial „ZF Generația Pilon II”.

Programată pentru difuzare la fiecare două săptămâni, începând de la ora 11:00, pe site-ul zf. ro și pe toate platformele asociate ZF, această serie de interviuri își propune să demistifice procesul complex prin care contribuțiile individuale se transformă în portofolii de investiții.

În primul episod, Pascu a subliniat importanța fundamentală a fondurilor de pensii pentru stabilitatea economică a țării, evidențiind legătura strânsă dintre sănătatea financiară a participanților și prosperitatea generală.

Cum se mișcă banii?

Fluxul banilor pornește de la angajator, care are obligația legală de a reține contribuția de asigurări sociale din salariul brut și de a o declara lunar autorităților competente. Din cota totală de 25% impusă asupra veniturilor brute, 4,75 puncte procentuale sunt destinate exclusiv fondurilor din Pilonul II.

Această cotă nu implică o deducere suplimentară pentru salariat, deoarece era deja inclusă în structura contribuției de bază; diferența rămasă se virează la bugetul de stat.

Astfel, fiecare angajat devine implicit un partener de capital pentru fondurile de pensii, o formă de proprietate indirectă asupra companiilor locale.

Cât se transferă lunar către fonduri?

„Prin investițiile pe care fondurile le fac în bursă, în companii locale, pot spune că sunt acționari”, a explicat președintele APAPR.

Casa Națională de Pensii Publice transferă suma corespunzătoare Pilonului II către cei șapte administratori autorizați din piață. Volumul lunar al acestor transferuri oscilează între 1,9 și 2,1 miliarde de lei, echivalentul a aproximativ 365 până la 404 milioane de euro.

Ce investiții se efectuează?

Banii ajung în conturile colectoare ale fondurilor, deschise la băncile depozitare, în jurul datei de 20-22 a fiecărei luni. Conform prospectelor oficiale ale fondurilor, contribuțiile primite sunt convertite în unități de fond în maximum două zile lucrătoare de la încasare.

Mecanismul este matematic simplu: suma individuală a fiecărui participant este împărțită la valoarea unitară a activului net, iar rezultatul indică numărul de unități de fond atribuite persoanei respective.

După conversie, fondurile trec în contul de operațiuni, unde administratorul începe activitatea propriu-zisă de investiție. Deciziile strategice se iau în cadrul comitelor de investiții, care stabilesc atât alocarea pe termen lung, cât și ajustările tactice pe termen scurt.

Cum se alocă fondurile?

Directorul de investiții și echipa sa plasează capitalul în funcție de evoluțiile pieței și respectând strict limitele impuse de legislație, dar și plafonurile interne definite în prospectul fiecărui fond.

Portofoliile pot include titluri de stat, acțiuni, obligațiuni corporative, municipale și supranationale, unități de alte fonduri, ETF-uri și chiar depozite bancare.

Politica investițională prevede plafoane maxime clare: până la 50% din active pot fi alocate în acțiuni, 30% în obligațiuni corporative, 10% în investiții de tip private equity și 15% în proiecte de infrastructură. Instrumentele de finanțare trebuie să fie listate pe o piață reglementată din România, Uniunea Europeană sau Spațiul Economic European.

Ce se întâmplă dacă se depășește plafonul?

Pentru a limita riscul concentrării, expunerea către un singur emitent este plafonată la 5% din activele fondului, cu excepția titlurilor de stat, iar pentru un grup de emitenți limita este de 10%.

În 2022, Autoritatea Supravegherii Financiare a permis o expunere de până la 10% pentru companiile în care statul deține cel puțin 50% din capital, o decizie luată înainte de listarea Hidroelectrica pe piața de capital.

În cazul în care valorizarea unui titlu crește și deținerea se apropie de plafonul maxim, administratorul este obligat să vândă o parte din acțiuni pentru a se conforma regulilor. Tranzițiile sunt efectuate prin intermediul brokerilor autorizați.