Leul sub presiune: BNR permite deprecierea monedei în contextul crizei politice

Leul se prăbușește din nou?

O nouă criză politică din România pune din nou la încercare politica monetară a Băncii Naționale, care a permis leului să scadă la niveluri record în această săptămână. Marți, leul s-a depreciat cu 0,8% față de euro, una dintre cele mai mari scăderi înregistrate de o monedă din piețele emergente, după votul din Parlament pentru moțiunea de cenzură împotriva premierului Ilie Bolojan.

Un an în urmă, BNR a lăsat leul să se deprecieze și atunci, în contextul incertitudinilor generate de alegerile prezidențiale din mai 2025. Spre deosebire de multe țări vecine, care lasă moneda să fluctueze liber, România menține leul într-o bandă de variație nespecificată față de euro. Autoritățile justifică această abordare prin dorința de a menține stabilitatea, pe care o consideră un factor important în controlul inflației, mai ales după ce anul trecut au fost necesare măsuri de austeritate pentru a reduce cel mai mare deficit fiscal din Uniunea Europeană.

Căderea guvernului, într-un moment dificil pentru economia românească, cu o creștere economică fragilă și o inflație persistentă, pune Banca Națională într-o situație delicată. Potrivit lui Piotr Matys, strateg la In Touch Capital Markets, deprecierea leului ar putea fi cea mai bună soluție pe termen scurt. El avertizează că presiunile inflaționiste se accentuează, fiind alimentate atât de șocul energetic cauzat de conflictul din Iran, cât și de un leu mai slab.

Matys subliniază că intervențiile BNR pentru a susține leul pot fi costisitoare și nesustenabile, ceea ce ar putea forța banca centrală să ia în considerare o majorare a ratelor dobânzilor. În ultimele două săptămâni, leul a pierdut 2,7% din valoare față de euro, scăzând sub nivelurile care, în trecut, ar fi determinat BNR să intervină pe piața valutară.

Banca Națională a României nu publică informații despre intervențiile sale pe piața valutară și a refuzat în mod repetat să comenteze pe această temă.

Guvernatorul Mugur Isărescu a declarat că preferă să mențină stabilitatea monedei într-un anumit interval, pe care nu l-a dezvăluit, considerând-o un indicator psihologic important pentru populație și un factor esențial în controlul inflației.

Va continua leul să scadă în continuare?

El a menționat că prețurile interne, cum ar fi cele pentru telecomunicații și chirii, sunt adesea legate de euro.

În afara leului, reacția pieței la criza politică nu a fost la fel de puternică. Randamentul obligațiunilor guvernamentale pe 10 ani în monedă locală se situează la 7,30%, ușor sub maximul atins în martie, în timpul escaladării tensiunilor din Iran.

Indicele bursier BET a crescut cu 17% în acest an.

Analiștii de la Societe Generale SA estimează că presiunea asupra leului se va atenua odată cu stabilizarea situației politice, prin numirea unui guvern de tehnocrați sau prin reconfigurarea coaliției de guvernare. Juan Orts, strateg la SocGen, avertizează însă că o îmbunătățire susținută a sentimentului pieței necesită un cadru politic mai clar și mai durabil, ceea ce pare puțin probabil în prezent.

El adaugă că turbulențele politice fac ca investitorii să urmărească cu atenție procesul de consolidare fiscală a României, accesul la fondurile europene și predictibilitatea politicilor.